02/03 미 증시, PCE 지표 소화 후 관세 부과 소식에 변화를 보이다 하락 전환

미 증시는 PCE 지표 발표후 일시적으로 달러가 강세를 보이기도 했지만, 굴스비 총재 발언 등으로 약세 전환하자 기술주 중심으로 상승 출발. 이후 시장은 관세 부과에 대해 2월 1일에서 3월로 연기할 것이라는 보도가 나오며 상승을 확대했지만, 백악관 대변인이 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세 부과는 2월 1일 그대로 진행된다고 발표하자 1% 넘게 상승하던 나스닥을 비롯해 주요 지수 모두 하락 전환. 대체로 시장은 실적과 함께 관세 이슈에 민감한 모습을 보이며 변화를 보임(다우 -0.75%, 나스닥 -0.28%, S&P500 -0.50%, 러셀2000 -0.86%, 필라델피아 반도체 지수 -0.29%)

*변화 요인: PCE 지표, 관세 부과 이슈

미국 개인 소득은 지난 달 전월 대비 0.3% 증가에서 0.4%로 확대. 소비지출은 0.6%에서 0.7% 증가로 확대. 내구재가 2.7%에서 0.6%로 크게 둔화되었지만, 비내구재가 0.3%에서 1.0%로, 서비스 부문이 0.4%에서 0.6% 증가하며 소비 지출을 견인. 이런 가운데 PCE 가격지수는 전월 대비 0.12% 상승에서 0.26%로, 전년 대비로는 2.45%에서 2.55%로 상승. 근원 PCE 가격지수는 0.11%에서 0.16%로 상승한 가운데 전년 대비로는 2.82%에서 0.79%로 소폭 둔화. 세부적으로는 에너지 및 서비스 부문이 0.2%에서 2.7%로 크게 상승한 점이 영향

대체로 지표 결과는 예상과 부합된 결과를 내놓은 가운데 미쉘 보우먼 연준이사는 물가 상승 우려는 계속 보인다고 평가. 최근 금리 동결은 연준이 트럼프 정책과 그 영향을 명확하게 이해하는 시간을 갖게 하고 있다고 주장. 관련 발언에 달러화는 강세를 보임. 그러나 굴스비 시카고 연은 총재가 오늘 발표된 PCE 지표는 생각보다 긍정적이었다고 언급. 특히 인플레이션이 2%를 향해 나아가는것에 편안함을 느끼게 해줘 12~18개월내 금리는 상당히 낮아질 것으로 생각한다고 주장. 굴스비 발언에 주식시장은 상승으로, 달러화는 약세를 보인 요인

한편, 장중에 \\\'행정부 관계자에 따르면\\\' 이번 관세 부과를 3월 1일로 연기할 것이라는 보도가 나옴(로이터). 관련 소식이 전해지자 달러화의 약세가 좀더 확대됐고, 매물 소화하던 주식시장도 상승을 좀더 확대. 그러나 백악관 대변인이 예외없이 2월 1일 케나다, 멕시코에 25%, 중국에 10%의 관세를 부과할 것이라고 발표. 이에 달러화가 강세로 전환하고 국채 금리도 상승폭을 확대. 주식시장은 이에 매물 출회되며 하락. 특히 오늘 상승을 견인했던 대형 기술주가 상승폭을 축소했으며, 일부 반도체 업종과 자동차를 비롯한 관세 부과 피해 업종의 하락이 확대 

장 마감 직전에 트럼프도 무역적자 해소를 위해 관세 정책 지속할 것이라고 발표하고 협상의 여지가 없다고 언급. 더불어 추가 인상도 가능하다고 발표. 장 마감 후에는 여기에 트럼프는 관세로 인해 금융시장에 혼란이 있을 수 있지만 그에 대해서는 우려하고 있지 않다고 언급. EU에도 관세를 부과할 것이라고 발표하는 등 보편적 관세 우려가 확대. 달러는 강세 확대, 금리는 월말 리벨런싱과 함께 경기 불안 요인으로 상승 반납.​

*특징 종목: 엔비디아, 상승하다 관세 부과 빌미로 하락 전환

엔비디아(-3.67%)는 딥시크와 수출규제 위험에 관해 트럼프와 회동을 한다는 소식이 전해지자 상승하기도 했지만, 장 후반 2월 1일 관세 부과 소식에 하락 전환 후 폭을 확대. 브로드컴(+2.60%)은 메타플랫폼의 활용 소식등으로 전일에 이어 상승세가 지속. 마이크론(-1.36%)은 삼성전자의 HBM 시장 유입에 하락 출발 했지만 AI 메모리 투자를 확대한다는 소식에 상승 전환. 그러나 관세 부과 이슈에 재차 하락 전환. 인텔(-2.90%)은 전일 예상보다 양호한 실적 발표에도 기대 매출 부진을 반영하며 하락. AMD(-2.45%)도 하락한 가운데 견고한 실적을 발표했던 램시서치(+0.40%), KLA(-0.56%)가 강세를 보이다 관세 이슈로 하락 전환하거나 상승 반납. AMAT(-0.75%), TSMC(+0.56%), ASML(+0.31%)등도 관세 부과 소식에 하락하거나 상승 반납. 필라델피아 반도체 지수는 0.29% 하락. 

테슬라(+1.08%)는 부진한 실적 발표에도 로보택시, FSD 등에 대한 기대를 이유로 매수세가 유입되자 상승 지속. 그러나 관세 부과 이슈 이후 상승 일부 반납. 리비안(+0.40%), 루시드(+1.47%)등도 상승. 그러나 니오(-2.70%), 샤오펑(-2.25%), 리 오토(-2.86%)등 중국 전기차는 관세 연기 소식에 상승하기도 했지만 대 중국 관세 부과 발표에 하락. GM(-0.08%), 포드(-0.79%), 스텔란티스(-2.88%), 혼다(-1.15%), 토요타(-1.07%)등 자동차 업종도 백악관 대변인의 관세 시행은 그대로 진행된다는 발표로 상승을 반납하거나 하락전환.

애플(-0.67%)은 자사주 매입 등 주주환원 정책 언급과 서비스 매출 성장 등으로 상승하기도 했지만, 아이폰 판매 둔화와 관세 부과 이슈등을 반영하며 하락 전환. MS(+0.02%)는 전일 급락을 뒤로하고 상승. 그런 가운데 관세 이슈와 UBS가 목표주가를 하향 조정하자 상승 반납. 아마존(+1.30%)은 6일(목) 실적 발표를 앞두고 긍정적인 전망에 힘입어 상승. 다만, 중국 관세 부과 소식에 상승 일부 반납. 상품의 대부분이 중국산이라는 점에 매출 우려가 부각된 데 따른 것으로 추정. 알파벳(+1.47%)은 4일(화) 실적 발표 앞두고 긍정적인 전망, 특히 TPU 칩등 딥마이드 AI 관련 가치가 크게 증가한 것으로 전망되고 있다는 점도 상승 요인. 메타(+0.32%)도 강세

AST스페이스모바일(+11.15%)은 AT&T와 버라이존과 전략적 파트너를 맺고 FCC로부터 특별 임시 권한을 부여 받았다는 소식에 큰 폭 상승. 레드와이어(+5.05%)는 버진 캘락티(+0.42%)와 새로운 델타급 우주선에 탑재될 연구용 보관함을 제조하기 위해 제휴를 맺었다는 소식에 상승. 로켓랩(+1.82%), 플래닛랩(+4.81%)등 우주개발 관련 기업들도 동반 상승. 인튜이티뷰머신(-3.30%)는 장 마감 앞두고 하락 전환. 아이온큐(+1.75%), 리게티 컴퓨팅(+7.07%), 디웨이브 퀀텀(+5.32%), 퀀텀 컴퓨팅(+3.80%)등 양자 컴퓨터 관련주는 AI 관련 비용 절감 등으로 수혜가 가능하다는 소식이 전해지자 상승. 

팔란티어(+1.56%)는 3일(월) 실적 발표를 앞두고 긍정적인 전망이 부각되자 상승. 소프트웨어 업체인 아틀란시안(+14.92%)은 클라우드 수익이 30%나 급증하며 양호한 실적을 발표하자 급등. 같은 업체인 업무관리 소프트웨어 회사인 먼데이닷컴(+5.62%)도 동반 상승.에브비(+4.70%)는 예상을 상회한 실적을 발표한 데 힘입어 상승. 버텍스 파마(+5.31%)는 FDA가 중독위험이 없는 알약 방식의 오피오이드 진통제 승인 소식에 상승. 약국 체인점인 월 그린 부츠(-10.30%)는 배당 중단 소식에 큰 폭으로 하락. 

알리바바(-3.80%), 핀둬둬(-3.02%), 진둥닷컴(-3.74%), 바이두(-4.40%), 트립닷컴(-4.53%)등 중국 기업들은 백악관 대변인이 2월 1일 10% 대 중국 관세 부과를 언급하자 하락. 전일 중국 춘절 이동이 사상 최고치를 기록한 가운데 긍정적인 전망이 부각된 라스베가스샌즈(-5.00%), 윈리조트(-3.07%)등 카지노, 리조트 기업은 되돌림이 유이보디며 하락. 

셰브론(-4.56%)은 예상보다 부진한 실적 발표로 하락. 엑손모빌(-2.50%)은 예상보다 양호한 실적을 발표했지만 분기 매출이 감소하는 등 에너지 산업에 대한 불안 심리를 반영하며 하락. 코노코필립스(-2.59%), EOG 리소스(-3.07%), 옥시덴탈(-4.64%)등 대부분 에너지 업종도 부진. 비스트라(-4.69%), 컨스텔레이션 에너지(-2.78%), GE버노바(-2.63%)등 전력망, 원자력 관련 기업들은 전일 상승에 따른 매물 소화하며 하락​

*한국 증시 관련 수치

MSCI 한국지수 ETF는 2.35%, MSCI 신흥지수 ETF는 1.13% 하락. 필라델피아 반도체 지수는 0.29% 하락한 가운데 러셀2000지수는 0.86%, 다우 운송지수는 1.24% 하락. KOSPI 야간 선물은 0.59% 하락. 지난 금요일 서울 환시에서 달러/원 환율은 1,452.70원을 기록한 가운데 야간시장에서는 1,453.50원으로 마감. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,456.00원을 기록. 

*FICC: 국채 금리, 달러화는 관세 부과 이슈로 상승

국제유가는 캐나다에 대한 관세 부과 이슈를 반영하며 상승하기도 했지만, 중국에 대한 관세 부과도 진행된다는 점이 부각되자 경기에 대한 불안 심리를 반영하며 재차 하락하는 등 변화가 진행. 미국 천연가스는 변화가 제한된 가운데 캐나다 관세 부과 소식에 낙폭을 축소하는 등 보합권 등락. 유럽 천연가스는 추운 날씨로 인한 수요 증가와 노르웨이의 가스 공급 제한 소식에 상승이 확대

달러화는 PCE 가격 지수가 여전히 견고한 모습을 보이자 상승하기도 했지만, 굴스비 총재가 중립금리가 현재 금리 수준보다 크게 낮은 편이라고 주장 후 약세로 전환. 그러나 백악관 대변인이 2월에 그대로 부과할 것이라고 발표하자 다시금 강세로 전환. 유로화와 파운드화는 장중 달러 대비 강세를 보였으나, 관세 부과 이슈로 달러 대비 약세로 전환. 엔화는 우에다 BOJ 총재가 물가 상승을 지원 위해 완화적인 정책을 유지할 것이라고 언급하자 달러 대비 약세. 역외 위안화는 달러 대비 약세, 캐나다 달러도 약세를 보였으나 브라질 헤알은 강세

국채금리는 PCE 가격지수 발표와 보우만 이사가 물가 상승 우려는 계속 보인다고 평가하자 상승. 그러나 굴스비 시카고 연은 총재가 오늘 발표된 PCE 지표는 생각보다 긍정적이었다고 언급하고 장중 언론에 보도된 관세 부과  지연 보도로 하락 전환. 그러나 백악관 대변인이 2월 관세 부과 시행을 언급하자 상승 전환 후 그 폭을 확대. 다만, 장 마감 직전 월말 리벨런싱 수급과 관세 부과로 인한 경기 침체 우려를 반영하며 상승분 일부 반납. 

금은 관세 부과 이슈로 낙폭을 축소하기는 했지만, 금리 상승과 달러 강세 여파로 하락. 구리 및 비철금속은 달러 강세와 캐나다, 멕시코, 중국 관세 부과를 앞두고 매물 출회. 특히 PCE 가격 지수가 견조한 모습을 보이는 등 물가에 대한 불안도 영향. 농작물은 관세 부과 이슈가 투자 심리에 부담을 주며 밀과 옥수수가 하락했으며 대두는 보합권 등락.​

02/03 주간 이슈 점검: 관세 부과, 고용보고서

*트럼프 관세부과 관련 행정명령 서명

결국 트럼프는 펜타닐이 국가 비상사태에 해당된다며 1977년에 제정된 국가 비상경제 권한법(IEEPA)를 인용하여 캐나다와 멕시코, 중국에 대한 관세 부과하는 행정명령에 서명. 민주당과 공화당 일각에서는 펜타닐이 국가 비상사태에 해당되는지 의문이 있다고 언급하며 IEEPA를 통한 관세 부과에 대해 부정적이었지만, 트럼프는 강행. 관련한 법원 소송 가능성도 제기. 발효는 2월 4일부터이기에 주 초반 캐나다와 멕시코 등의 대응 부분에 주목. 

내용은 캐나다와 멕시코 수입품에 25% 추가 관세 부과하고 중국에는 10%를 부과. 캐나다 에너지 자원은 10% 부과. 펜타닐과 같은 밀수 약물의 미국 유입은 공중 보건 위기를 포함한 국가 비상사태라고 언급. 중국은 화학물질 막지 못하고 멕시코는 밀매 조직과 정부가 동맹을 맺고 있으며 캐나다는 관련 유통이 확대되고 있다고 주장. 

한편, 행정명령에는 언급되지 않았지만 구리, 알루미늄, 강철 등도 관세 부과를 언급했었음. 문제는 미국은 순수입국이라는 점을 감안 관련 관세는 그대로 미국내 가격 상승을 촉진. 이는 음료캔을 비롯해 포장, 자동차, 철강업종의 실적에 영향을 줄 수 있고, 물가상승 압력 또한 높아질 수 있는 여지가 충분. 더불어 반도체와 제약 약품에도 관세 부과한다고 언급한 만큼 관련 종목군의 변화 또한 주목

골드만을 비롯해 많은 투자회사들은 관련 조치가 장기적으로 진행될 가능성은 크지 않다고 분석하고 있지만, 이번 조치로 캐나다 GDP는 1.7%~2.8% 감소하고 미국은 0.4%p가 하향 될 것으로 전망. 미국 물가는 0.7%p 상승을 보일 것이라고 주장. 멕시코도 수출 중 미국 비중이 83%, GDp의 27%를 차지하기 때문에 충격은 불가피. 주목할 부분은 멕시코에서 생산되는 대규모 식료품인데 이들에 대한 관세 부과로 미국 식품 가격의 급등 가능성이 제기되고 있어 주목해야 할 듯. 특히 이번주 많은 연준 위원들의 발언과 함께 2월 12일(수) 파월 연준의장의 반기 통화정책 관련 의회 청문회의 중요도가 확대. 

참고로 전체 매출 중 미국 비중이 큰 한국 기업 순위(모건스탠리 발표): SK하이닉스가 41%, LG 전자가 25%, 삼성전자 20%, LG화학 17%, LG에너지솔루션 14%

*캐나다 원유 관세(02/18)

1일 캐나다 등에 대한 관세 부과 위협에 원유와 가스를 18일까지 연기한 부분은 명확하게 말하지 않음. 만약 18일 관세 부과시 하루 500만 배럴 원유 중 400만 배럴을 미국에 수출하는 캐나다산 원유가격은 상승. 이로 인해 미국 서부지역은 갤런당 0.35달러 상승 효과. 미국 평균은 3.11달러인데 반해 캐나다산이 주로 유입되는 서부지역은 켈리포니아가 4.46달러, 네바다, 워싱턴 등이 3.6~3.9달러를 기록 중. 참고로 소비자 물가지수에서 가솔린의 비중은 3.1%를 차지하기에 높은 수준

*OPEC회담(월)

러시아산 원유에 대한 미국의 제재와 트럼프의 가격인하 요구에 따른 대응이 주목

*고용보고서(금)

시장 참여자들은 비농업 고용자수에 대해 지난달 25.6만 건에서 16만 건으로 감소할 것으로 전망. 그러나 산불로 인한 캘리포니아 지역 신규실업수당 청구건수 증가를 감안하면 관련한 고용 감소가 진행된 것으로 추정되며, 소비자신뢰지수에서 발표했듯 풍부한 일자리 감소, 구직의 어려움 증가가 진행돼 시장 예상을 하회할 수 있음. 더불어 추운날씨로 인한 건설 경기 위축으로 관련 고용 감소 가능성도 높음. 이러한 요인을 반영하며 일부 투자회사들은 12~14만 건 증가에 그칠 것으로 전망. 이런 가운데 인구조사국에서 이민자 등을 반영하는 가계조사 데이터를 업데이트하는데 이로 인한 변화도 주목. 변화폭이 클 경우 달러, 금리 그리고 주식시장 등 금융시장 상승/하락 변동성이 확대될 수 있기 때문. 

 

* 주간 주요 일정

02/03(월)

한국: 산업생산, 소매판매

중국: 차이신 제조업지수

유로존: 소비자물가지수

미국: ISM 제조업지수, 건설지출

회담: OPEC 회담

연설: 보스틱 총재

컨퍼런스: 의료기기 제조 컨퍼런스(AMXR 발언)

실적: 팔란티어(PLTR), NXP세미컨덕터(NXPI), 타이슨푸드(TSN), 템퍼스AI(TEM)

휴장: 중국

02/04(화)

미국: JOLTs, 내구재주문

연설: 제퍼슨 부의장(경제, 통화정책), 보스틱 총재, 데일리 총재

기업: 텍사스인스트루먼트(TXN) 애널리스트 콜, IBM(IBM) 투자자의 날

실적: 알파벳(GOOG), 머크(MRK), 펩시코(PEP), AMD(AMD), 암젠(AMGN), 화이자(PFE), 스포티파이(SPOP), 페이팔(PYPL), 치폴레 멕시칸 그릴(CMG), 사이먼 프로퍼티(SPG), 스냅(SNAP), 엔페이즈 에너지(ENPH)

02/05(수)

한국: 소비자물가지수

중국: 차이신 서비스업지수

미국: ADP 민간고용보고서, 수출입통계, ISM 서비스업지수

연설: 제퍼슨 이사(인플레), 바킨 총재, 굴스비 총재, 보우먼 이사(경제, 은행규제)

실적: 노바티스(NVO), 디즈니(DIS), 퀄컴(QCOM), ARM(ARM), 보스턴 사이언티픽(BSX), 우버(UBER), 포드(F), 스카이웍(SWKS)

02/06(목)

미국: 4분기 생산성, 노동비용

은행: BOE 통화정책회의

발언: 베일리 BOE 총재, 월러 이사(결제시스템), 데일리 총재

기업: 옉센츄이(ACN) 주주총회

실적: 아마존(AMZN), 일라이릴리(LLY), 아스트라제네카(AZN), 필립모리스(PM), 허니웰(HON), 브리스톨마이어스(BMY), 코노코필립스(COP), 힐튼(HLT), 클라우드 플레어(NET), 로블록스(RBLX), 아이큐비아(IQV), 윰브랜즈(YUM), 마이크로칩 테크(MCHP), 핀터레스트(PINS), 익스피디아(EXPI), 일루미나(ILMN), 아스르톨 미탈(MT)

02/07(금)

독일: 산업생산, 수출입통계

미국: 고용보고서, 소비자심리지수

은행: 인도 통화정책회의

연설: 보우먼 이사(경제, 은행규제), 쿠글러 이사(창업가 정신과 생산성)​

02/03 트럼프 관세 부과와 금융시장

트럼프가 펜타닐을 빌미로 1977년 발효된 국가 비상경제 권한법을 이용해 캐나다와 멕시코, 중국에 관세 부과. 관련 법안은 전쟁 또는 국가 비상사태시기에 적용되는데 대통령이 자의적으로 조치가 가능하지만 의회에서 취소될 수 있음. 더불어 1962년 발효된 무역확대법 232조도 상무부가 대통령에 권고하고 대통령이 최종 결정하지만 의회에서 이를 제한하는 법안이 있음. 

특히 미국 관세국경보호청(CBP)에 따르면 캐나다 국경을 통한 마약 단속 규모는 거의 없었고 멕시코도 관련한 강력한 조치를 현재 취하고 있다는 점에 주목. 실제 관세 행정명령 후 트럼프의 게시물 등에서는 펜타닐 관련 내용이 거의 없이 자동차, 목재, 그리고 보조금 등만 이야기 함. 결국 펜타닐을 이유로 진행된 관세 부과는 의회의 주목을 받을 수 밖에 없음. 그래서  주 초반 의회 행보를 지켜봐야 하는 이유이며 골드만삭스 등 일부 투자 회사들이 전망 하듯 이번 조치는 단기간에 끝날 수 있음을 보여줌

한편, 실제 발효는 2월 4일이기 때문에 많은 시간은 아니지만 화요일까지 협상할 시간이 있음. 그럼에도 일단 시장에서는 즉각적인 움직임이 보이고 있는데 외환 시장에서는 달러 인덱스가 109를 훌쩍 넘어서는 강세를 보이고 있으며, 유로화, 파운드화, 호주달러 등이 1% 내외 달러 대비 약세. 캐나다 달러는 1.4%, 멕시코 페소는 달러 대비 2%대 약세. 

주식시장은 먼저 개장한 뉴질랜드와 호주는 1%대 하락 중이며 나스닥 100 시간외 선물이 3% 가까이 하락 중이며 S&P500 시간외 선물 또한 2% 가까이 하락 중. 암호화페 시장도 큰 폭의 하락을 보이고 있음. 비트코인이 4% 넘게 하락해 10만달러 미만으로, 이더리움도 12% 넘게 하락하는 등 대부분 큰 폭으로 하락.​

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